Gestion Active de la Dette

 Le recours de la DTFE, depuis 2008, aux opérations de gestion active de la dette intérieure vise essentiellement :

• l'atténuation du risque de refinancement à travers la réduction des tombées de certains mois qui connaissent des pics de remboursement très importants ce qui permet de réduire d'autant le besoin de financement de l'état pour les mois en question ,et
• la contribution au renforcement de la liquidité du marché secondaire à travers le rachat des lignes illiquides.

La DTFE recourt à des opérations de rachat et d’échange de titres sur le marché secondaire : 

• Le rachat des bons du Trésor sur le marché secondaire peut se faire de gré à gré ou par voie d’appel d’offres. Ce dernier type de rachat correspond, au fait, à une adjudication à l’envers. La procédure par voie d’appel d’offres est identique à celle des adjudications classiques de BDT.
• Les rachats de titres de gré à gré sur le marché ont, en général, pour objectif de retirer du marché des lignes illiquides. Ils peuvent permettre simultanément d’alléger ponctuellement l’échéancier de remboursement de la dette afin d’atténuer les pics les plus importants.
• Les opérations d’échange de titres correspondent à une substitution d’anciens titres par des nouveaux. Le recours à ce type d’opérations vise également le lissage de l’échéancier de la dette mais offre, en plus, aux investisseurs des opportunités de réinvestissement immédiat de leurs fonds.

 Depuis 1996, la DTFE recourt aux mécanismes de gestion active de la dette extérieure qui vise la réduction du coût d'endettement et l'atténuation des risques financiers liés au portefeuille de la dette extérieure du Trésor notamment le risque de taux d’intérêt et le risque de change.

La conversion de dettes en investissements publics et privés :

Les programmes de conversion de dettes en investissements sont des accords bilatéraux entre le Maroc et certains pays créanciers permettant d’affecter une partie de la dette à l’égard de ces pays au financement de projets publics ou privés.

Le refinancement de la dette onéreuse :

Ce mécanisme consiste à refinancer certaines dettes dont les taux d’intérêt se situent à des niveaux supérieurs à ceux que le pays peut obtenir sur le marché financier international.

Les opérations de swap de taux et de change :

La DTFE recourt, depuis 1998, aux opérations de swap de taux et de devises dans l’objectif de limiter l’impact des fluctuations du taux de change et du taux d’intérêt sur le stock et le service de la dette du Trésor. Il s’agit notamment de :

• swaps de taux d’intérêt qui servent généralement à transformer des flux d’intérêt assortis de taux variable en flux assortis de taux fixe libellés en une seule et même devise. Ces opérations ne donnent lieu à aucun échange de capital.
• swaps de devises consistant en une transformation des flux d’intérêt libellés dans deux devises différentes, qui peuvent être à taux fixe ou variable, ainsi qu’un échange des montants en principal..